平均利潤(rùn)率是什么意思(簡(jiǎn)述利潤(rùn)率的含義)
利潤(rùn)率計(jì)算的局限在于:只考慮了經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的效率,而沒(méi)有充分考慮投資的效率;只強(qiáng)調(diào)增加收入與降低成本,卻沒(méi)有考慮資產(chǎn)的效率。
1 不存在單一的權(quán)威指標(biāo)
在十幾年的財(cái)務(wù)生涯中,我經(jīng)常遇到有人問(wèn)這樣的問(wèn)題:是否存在某個(gè)單一財(cái)務(wù)指標(biāo)可以全面地衡量公司的盈利狀況?
我的第一想法是:沒(méi)有!企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理是復(fù)雜的,需要使用多維度的財(cái)務(wù)指標(biāo),這樣才能對(duì)復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)狀況做出判斷。
反過(guò)來(lái)講,如果真的存在這么一個(gè)單一的權(quán)威的財(cái)務(wù)指標(biāo),那么財(cái)務(wù)管理就可以簡(jiǎn)化成一套軟件,只要輸入企業(yè)的各種數(shù)據(jù),就能得出那個(gè)權(quán)威指標(biāo)的結(jié)果。
但目前像萬(wàn)得這樣的金融財(cái)務(wù)軟件,給出的也是一系列的指標(biāo),你需要在這一系列指標(biāo)中找到線索來(lái)判斷公司的經(jīng)營(yíng)狀況與盈利能力。
2 適當(dāng)關(guān)注roe財(cái)務(wù)指標(biāo)
如果要真的“勉為其難”地去找出這樣一個(gè)指標(biāo),是不是可行呢?
讓我們看看巴菲特是如何回答的:“如果非要我只用一個(gè)指標(biāo)來(lái)選股,我會(huì)選擇roe(凈資產(chǎn)回報(bào)率),那些roe能常年持續(xù)穩(wěn)定在20%以上的公司都是好公司,投資者應(yīng)當(dāng)考慮買入。”
你有沒(méi)有注意到,巴菲特在說(shuō)這段話的時(shí)候也有些勉強(qiáng)??磥?lái)他和我一樣,也不大贊同一個(gè)指標(biāo)打天下。
巴菲特為什么推崇凈資產(chǎn)回報(bào)率而不是利潤(rùn)和利潤(rùn)率呢?畢竟,相對(duì)于凈資產(chǎn)回報(bào)率,企業(yè)家更熟悉的是利潤(rùn)和利潤(rùn)率。
在企業(yè)家的圈子里,大家互相比較的是:你們公司今年有多少利潤(rùn),你們公司的利潤(rùn)率是多少,你們今年的利潤(rùn)率比去年提高了多少。即便是金融領(lǐng)域的股票分析師,也把利潤(rùn)率的提高作為推薦一只股票的首要原因。
用利潤(rùn)除以總投資額,我們可以得到一個(gè)新的指標(biāo):投資回報(bào)率。
利潤(rùn)率與投資回報(bào)率的本質(zhì)區(qū)別是什么呢?張家超市的利潤(rùn)率和投資回報(bào)率恰好都是20%,應(yīng)該如何解釋這兩個(gè)指標(biāo)呢?
利潤(rùn)率20%反映的是每賣100元商品可以賺20元,投資回報(bào)率20%反映的則是每投入100元,一年的時(shí)間里可以得到20元的回報(bào)。
你覺(jué)得利潤(rùn)率和投資回報(bào)率哪一個(gè)更能反映這兩家超市的盈利狀況呢?你覺(jué)得每賣100元商品可以掙30元的李家超市值得投資,還是每投入100元可以每年賺20元的張家超市值得投資?我想答案是不言而喻的。
從上面的例子可以看出,只關(guān)注利潤(rùn)率而忽略投資回報(bào)率,會(huì)誤導(dǎo)我們的投資決策。
從投資分析的角度出發(fā),巴菲特推崇凈資產(chǎn)回報(bào)率,而不是利潤(rùn)和利潤(rùn)率。利潤(rùn)率計(jì)算的局限在于:只考慮了經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的效率,而沒(méi)有充分考慮投資的效率;只強(qiáng)調(diào)增加收入與降低成本,卻沒(méi)有考慮資產(chǎn)的效率。